Σάββατο, 2 Οκτωβρίου 2010

Υπεραξίες 24% σε 5 μήνες από ομόλογα του Ελληνικού Δημοσίου

 http://asset.tovima.gr/assetservice/Image.ashx?c=16014813&r=0&p=0&t=0&q=100&v=1&s=1&w=1000

Οι τιμές τους ενισχύθηκαν σημαντικά ανταμείβοντας τους τολμηρούς που επέλεξαν να τοποθετηθούν


Εντυπωσιακή είναι η πορεία των ομολόγων του Ελληνικού Δημοσίου τους τελευταίους μήνες, ανταμείβοντας τους τολμηρούς που επέλεξαν να τοποθετηθούν στο χρέος της χώρας μας παρά τον πανικό που δημιουργήθηκε πριν από την ενεργοποίηση του μηχανισμού στήριξης. Τα κέρδη για τους εγχώριους κρατικούς τίτλους την υπό εξέταση περίοδο θυμίζουν χρηματιστηριακές αποδόσεις. Είναι χαρακτηριστικό ότι όσοι αγόρασαν ομόλογα λίγο πριν ή λίγο μετά την προσφυγή της χώρας στον δανεισμό από την ΕΕ και το ΔΝΤ έχουν καταγράψει μέσα σε μόλις πέντε μήνες υπεραξίες που κυμαίνονται από 17% ως 24%. Οι τιμές των ελληνικών τίτλων ενισχύθηκαν σημαντικά και τον Σεπτέμβριο, πετυχαίνοντας αποδόσεις που ανάλογα με τη διάρκειά τους κυμάνθηκαν από 5,69% ως 9,87%. «Υπάρχουν πλέον ενδείξεις ότι η δημοσιονομική προσαρμογή και οι διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις που εφαρμόζονται με συνέπεια έχουν αρχίσει να επηρεάζουν θετικά τις αγορές» σημειώνει σε ανάλυσή της η Αlpha Βank. Οι οικονομολόγοι της τράπεζας υπογραμμίζουν ότι «τόσο τα spreads όσο και τα CDS των ελληνικών θα συνεχίσουν να αποκλιμακώνονται στον βαθμό που σημειώνεται πρόοδος στην εφαρμογή του μνημονίου και τους επόμενους μήνες και η ύφεση αντιμετωπισθείκαι δεν λάβει μεγαλύτερες διαστάσεις». Αισιόδοξος δηλώνει και ο κ. Γ. Κοντόπουλος, Chief Ιnvestment Οfficer της Εurobank ΕFG, ο οποίος μιλώντας σε αμερικανικό τηλεοπτικό δίκτυο υποστήριξε μεταξύ άλλων: «Είναι θέμα χρόνου να πειστούν και να καθησυχαστούν οι αγορές. Είναι σημαντικό να καταλάβουμε ότι μετά τον Μάιο δεν αποφασίζουν αυτές πια για το αν η Ελλάδα μπορεί ή όχι να τα καταφέρει». Σημειώνεται ότι είναι η πρώτη φορά που Ελληνας-στέλεχος ελληνικής τράπεζας καλείται να μιλήσει στο συγκεκριμένο κανάλι.

Σύμφωνα με τον κ. Κοντόπουλο, «όσο πιο γρήγορα το συνειδητοποιήσουν οι ξένοι οίκοι τόσο καλύτερα για τους πελάτες τους. Χάνουν μια ευκαιρία και όσοι δεν πιστεύουν μακροπρόθεσμα στην Ελλάδα να εκμεταλλευτούν τις υψηλέςαποδόσεις. Σκεφθείτε ότι τα επόμενα δύο χρόνια είναι εγγυημένα και αυτό δεν είναι απόφαση δική μας». «Υπάρχει μια σταδιακή μεταστροφή του κλίματος στο εξωτερικό» τονίζει από την πλευρά του ο κ. Ν. Σκουριάς, υπεύθυνος Επενδυτικής Στρατηγικής της Πήγασος ΑΧΕΠΕΥ, τονίζοντας ότι οι διεθνείς οίκοι αντιλαμβάνονται τώρα πως η Ελλάδα έχει συγκριτικά πλεονεκτήματα σε σχέση με τις υπόλοιπες προβληματικές χώρες της ευρωζώνης. Χαρακτηριστικό είναι δημοσίευμα ξένου ειδησεογραφικού πρακτορείου που τους προηγούμενους μήνες αμφισβητούσε έντονα την προσπάθεια της κυβέρνησης για τη δημοσιονομική προσαρμογή. Σε αυτό αναφέρονται οι πολύ καλές αποδόσεις των τίτλων του Ελληνικού Δημοσίου, που χαρακτηρίζονται κορυφαίες στην Ευρώπη το τελευταίο τρίμηνο, ενώ παρουσιάζονται αναλύσεις μεγάλων τραπεζικών οίκων που συστήνουν την επένδυση στο ελληνικό χρέος. Από τη μία πλευρά τα ομόλογα κοντινής λήξης δεν απειλούνται λόγω της εφαρμογής του μνημονίου, ενώ οι πολύ χαμηλές αποτιμήσεις στους μακροπρόθεσμους τίτλους αντισταθμίζουν τον κίνδυνο ακόμη και ενός «κουρέματος» (haircut) της τάξεως του 50%. Σύμφωνα με τον κ. Ρadhraic Garvey, επικεφαλής Στρατηγικής Χρέους των ανεπτυγμένων αγορών της ΙΝG, οι ρευστοποιήσεις έχουν σταματήσει, ενώ οι αποδόσεις που προσφέρουν τα ελληνικά ομόλογα σήμερα είναι ελκυστικές, παρά το γεγονός ότι δεν έχουν αλλάξει οι προοπτικές για την οικονομία της χώρας. Στο ίδιο δημοσίευμα φιλοξενούνται δηλώσεις του κ. Γ. Σώκου, αναλυτή της ΒΝΡ Ρaribas, σύμφωνα με τις οποίες είναι δυνατή η επιστροφή στις αγορές για το Ελληνικό Δημόσιο το 2011, υπό την προϋπόθεση ότι θα επιτευχθούν οι στόχοι για το έλλειμμα της επόμενης χρονιάς. Τέλος, σημειώνεται ότι η Goldman Sachs και η ΗSΒC συστήνουν στους πελάτες τους την αγορά ελληνικών τίτλων 30ετούς διάρκειας σε τιμή κοντά στο 50, ενώ η Societe Generale προτείνει τριετή ομόλογα. Ο κ. Σκουριάς υποστηρίζει ότι στην παρούσα φάση τα βλέμματα της διεθνούς επενδυτικής κοινότητας είναι στραμμένα σε Πορτογαλία και Ιρλανδία και αυτό είναι καλό για τη χώρα μας. Οπως προσθέτει χαρακτηριστικά, οι ξένοι έχουν αρχίσει να κατανοούν τα σημαντικά περιθώρια βελτίωσης που υπάρχουν στην Ελλάδα αναφέροντας ως παράδειγμα το μέγεθος της παραοικονομίας στην Ελλάδα, που είναι μεγαλύτερο από ό,τι στην υπόλοιπη περιφερειακή ευρωζώνη, ενώ την ίδια στιγμή υπάρχουν υπερβολές στις δαπάνες και στο πλαίσιο λειτουργίας των αγορών που μπορούν εύκολα να διορθωθούν.

TO BHMA